2018年是汽车上下班产业的动荡不安之年：我国汽车产业经常出现30年来首次负增长、分享上下班企业批量丧生、汽车制造业时逢全球范围内大裁员2018年也是汽车上下班产业的变革之年：我国双分数政策月开始实行、智能电动车开始威胁到燃油车市场、多家巨头企业关键领导交棒新人2018年已南北尾声，我们发售2018十大关键词系列策划文章，总结这对汽车上下班产业极具历史意义的一年。上市大逃亡，是2018年整个科技互联网行业的年度关键词之一。小米、美团、优信、蔚来、拼成多多、映客等许多明星企业自由选择在这年上市，但并不是每一家的IPO都预示着一片人与自然的赞美声，外界批评、估值折扣、业务不盈利即使带着各式各样的问题，企业还是急匆匆地剧痛上市，这背后折射出整个科技互联网行业的泡沫与情绪。半扇铜锣2018年7月12日是香港交易所本年度最铭记的日子之一。

这天，港交所搬离了四面铜锣，还包括指尖悦动、映客互娱、英恒科技、齐屹科技、弘阳地产、天立教育、人和科技、恒伟集团在内的八家公司每家分出了半扇铜锣，同时响起上市。之所以2018年的港股受到企业冷玉女，主要是因为港交所在4月奠定了同股有所不同权的新规，即上市企业可以设置AB股的股权架构，企业管理层可以凭少量的资本享有多达10倍的话语权，从而掌控整个公司。

但这也意味著外部投资者的话语权被巩固。同时，比起美股，港股对国内企业更加本土化，也更加省钱，所以国内企业更好地将港交所作为IPO的选用。

据Wind数据统计资料，2018年共计206家公司回国港上市，勇夺全球交易所IPO集资额冠军。再行想到这一年中其他交易所的情况，深交所在12月28日公布本年度深圳证券市场概况，2018年，总计有105家企业在深交所IPO，但总市值大跌29.84%。

目前为止，深交所上市公司数量2134家，同比增加2.15%，其中，创业板上市公司数量739家，同比增加4.8%，总市值大跌21.11%。12月29日，上交所发布上海证券交易所2018年概况，2018年，上交所上市公司数量总计1450家，IPO企业数量57家，募资865亿元，比去年增加512亿元。股票筹资额6114亿元，增加1464亿元。

累计到12月28日，上交所总市值26.95万亿元，同比暴跌18.66%。最后是对科技股友好关系的美国市场，根据Renaissance Capital的年终数据统计资料，2018年赴美国上市的中国企业数量超过33起，完全是四年前的两倍，占到全美所有IPO数量的17%。其中科技公司的数量占中概股的64%，倒数第三年多达美国硅谷的新上市公司数目。

又一次上市潮陷入绝境，中国科技互联网公司沦为其中保守的明星运动员。汽车上下班行业的大资本游戏汽车可以说道是次于房产的第二大重资产行业了，在智能网联成汽车、科技上下班的创业潮下，2018年的汽车上下班行业正处于高速发展的阶段。

但于是以赶在创业公司宽身体的时候，资金耕去席卷了资本市场。打出研究院数据表明，2018年上半年国内基金整体筹措态势展现出下滑，已完成募资的国内VC/PE只有425家，同比上升19.51%，规模同比降幅约七成。

一级市场借钱了，上市出了有能力的企业必需考虑到的一条决心。6月27日，优信集团在纳斯达克顺利上市，发行价9美元，但总募资额度从5月的5亿美元，增加为再加可转债共4亿美元，上市市值27.61亿美元。半年后的12月31日，优信市值14.85亿，冷却多达46%。

优信上市时尤为人诟病的问题主要在于两点，一是盈利能力，招股书表明，优信集团2017年全年净亏损27亿元，回应，优信称之为集团将持续不断扩大投资及业务运营方面的资金投入，目前嗣后没盈利或产生于是以现金流的想，甚至将之后忍受重大损失。果然，2018Q2优信净亏损4.3亿元，2018Q3净亏损5.2亿元，亏损持续不断扩大；二是从优信的收益结构上看，汽车金融业务的收益占到到集团总收入的50%以上，可以指出优信早已是个汽车金融公司了，而金融公司的市盈率要高于科技互联网性质的公司。

7月26日，主营汽车金融服务的灿谷于美国纽交所上市，发行价11美元，上市总市值16.62亿美元。其股权投资方还包括腾讯、滴滴上下班、泰康人寿、微众银行等，其中腾讯占到股10.7%，滴滴占到股14.8%。但除了创业团队名门专业、投资人背景强劲之外，灿谷本身业务与其他汽车金融公司或许并无二致，而业务同质化相当严重也是汽车金融行业面对的仅次于问题之一。9月12日，造车新势力的排头兵蔚来赴美国上市，散户定价6.26美元/ADS，共计发售1.6亿股，公司总市值为64.13亿美元，蔚来此次低于筹措资金10亿美元。

截至12月31日，蔚来市值微升到66.38亿美元，沦为为数不多的股价下跌企业。但直到上市，蔚来的产品仍并未交付给。其在IPO前夕遭到的非议，无非在于巨额研发开支打造出的公司产品体系看上去几乎倒不起先前的用户梦，比如其充换电技术自打上市就预示着一连串唱衰的声音。相比之下，北汽新能源的财运就不那么好了。

9月27日，北汽新能源化名北汽蓝谷借壳在上市港股，开盘价为14.66元，散户即暴跌2.59%，随后股价持续暴跌至12.36%，9时30分遭遇临时清盘；10时起复牌后股价仍然未见下跌，暴跌至23.59%后遭遇首日第二次清盘。12月31日，北汽蓝谷股价7.96元/股，市值相似不了了之。

在外部环境因素中，我国政府针对新能源汽车的补贴政策正在大大退坡。2017年，北汽新能源取得国家补贴和地方补贴总计49.59亿元。即便如此，其全年利润仅有5800万元。

随着补贴退坡，北汽新能源今年的利润否为正数仍是一个未知数。10月19日，牛电科技（小牛电动）月在纳斯达克（NASDAQ）上海证券交易所交易，小牛电动在IPO中总计发售700万股美国存托股，发行价9美元，高于之前发布的10.50美元至12.50美元的价格区间。2018年年底，其股票已跌到至6.81美元/股。除此之外，作为两轮电动车，小牛电动还有可能将面对在政府对两轮电动车容许、资本市场萧条等各方面的负面因素。

所谓水大鱼大，二级市场享有更加可观体量的资金布施科技互联网的泡沫。但当上市的钟声、铜锣声减弱，股价的跌宕起伏出了上市胜利背后的阴影。

一顿操作者猛如虎，一看股价跌谷企业扎堆上市，敲钟时喜笑颜开。看起来一片蒸蒸日上，但是要告诉，2018年港股上市的企业中，7成新股破发。企业赶在业务盈利模式成熟期之前、甚至尚能在亏损期上市，本就必须分担极大的风险。

但是资金耕、大范围资本寒冬劝说着资金市场需求可观的企业被迫上市供暖。一方面，再行入市者在打响品牌方面更加有优势，更容易取得溢价、受到欢迎；另一方面，在资本寒冬中，首度融到资的公司将占有意味著市场优势。对于剧痛上市，市场分析人士回应，经常出现新的经济股价集体下跌的原因是，IPO井喷造成市场经常出现短路压力，资金过分集中于明星新股，估值被过分炒高，弥漫大量泡沫。

很多具有新的经济光环的企业，其估值被市场过分炒高，其实际盈利能力并足以承托其过低的估值，这也是当前港股市场的新股引发破发潮的直接原因。无论如何，资本逐利、企业发展的市场需求在任何环境下都是刚刚须要。据港交所透露不易数据还表明，目前仍有大约240家公司排队等候上市。港交所行政总裁李小加预测，预计2019年香港IPO发售仍不会十分强大，2019年应当不会有多达250家企业回国港IPO。

2019，上市潮还并未退却。

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